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杏彩体育:汽车制动行业亚太股份：电控制动快速增长业绩有望迎拐
- 分类：公司新闻
- 作者：杏彩体育官网
- 来源：杏彩体育官网app
- 发布时间：2024-12-23 01:43:02
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杏彩体育:汽车制动行业亚太股份：电控制动快速增长业绩有望迎拐
【概要描述】制动器供应商：制动器按结构可分为块式、带式、盘式和锥形。根据操作条件，可分为常闭、常开、综合等。按驱动方式可分为自动控制和综合控制。根据动力源类型的不同，可分为手动、脚踏、电磁、液压和电磁液压组合。
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公司以制动器、制动泵等传统基础制动业务起家，近年来汽车电子控制系统业 务进展迅速，陆续推出 EPB、ESC、IBS 产品。亚太股份前身是 1979 年成立的萧山 汽车制动器厂，主要产品为盘式/鼓式制动器、制动泵、真空助力器等汽车基础制动 部件。2000 年，公司和清华大合开发的 ABS 防抱死制动系统正式问世，公司由 此成为国内首家自主研发生产汽车液压 ABS 的企业。2016 年，公司 EPB 电子驻车 制动及 ESC 车身稳定系统正式量产，带动公司汽车电子控制系统业务快速发展，2020 年电子助力制动系统 iBooster 也顺利实现量产。2021 年 H1，公司汽车电子控制系统 营收占比约 11.7%。
除了制动系统相关业务，公司还布局了轮毂电机及线控底盘技术、ADAS 智能 驾驶产品，2020 年公司自主研发的包含环境感知、驾驶决策、控制执行的 ADAS 解 决方案在奇瑞 S61 车型上顺利量产。目前公司包含四大业务板块：汽车基础制动、 汽车电子控制系统、智能驾驶系统、轮毂电机及线控底盘系统，其中，基础制动业务贡献公司主要营收。 基础制动系统领域，公司客户包括自主品牌主机厂如长安汽车、长城汽车、五菱 等，以及部分合资/外资品牌如长安、通用、日产、PSA 等。汽车电子控制系 统领域，公司客户以自主品牌为主，如 EPB 产品主要供应一汽红旗、一汽解放、长 城汽车、东风乘用车等整车厂。
2018-2020 年，盘式制动器业务营收下滑带动公司整体营收水平下行，2021 年 公司营收恢复正增长。整体来看，2019/2020 年公司总营收分别同比-18.5%/-8.2%。 2021 年公司营收恢复正增长，创下 2019 年以来的新高，营收同比+24.3%。
2017-2020 年，产能利用率下降、原材料涨价等导致公司制动器产品毛利率下降， 公司整体盈利能力有所下滑。2017 年以来，公司盘式制动器产销量下滑，产能利用 率下降，同时原材料钢材价格上涨，导致公司制动器产品毛利率下降。公司汽车电子 控制系统毛利率保持相对稳定。由于制动器产品营收占比较高，公司整体毛利率水 平 2017-2020 年间有所下滑。
2021 年 Q1-Q3 公司整体毛利率同比提高 1.4pcts，盈利能力逐步修复。2021 年 以来，受益于产能利用率提升以及高附加值、高毛利率的汽车电子控制系统产品放 量，公司整体毛利率水平略有提高，2019 年全年/2020 年全年/2021 年 Q1-Q3，公司毛利率分别为 13.17%/12.88%/14.32%，公司整体盈利能力向上修复。 公司前期定增募投项目已陆续达产，在建工程资本开支规模自 2017 年以来逐年 减小，有助于缓解固定资产折旧给公司带来的盈利压力，伴随汽车电子控制系统营 收占比的提升以及基础制动产能利用率的回升，预计公司盈利能力有望向上修复。
早期汽车制动系统多采用机械制动，之后液压/气压制动系统的出现进一步优化 了制动系统性能，液压制动系统逐步成为市场主流的制动方案。汽车液压制动系统 一般包括：制动踏板、真空助力器、制动总泵、储液罐、液压管路、比例阀、制动分 泵、制动器总成等部件。驾驶员踩下制动踏板后，真空助力器将踏板力进行放大，之 后踏板力的机械信号经由制动总泵转化为液压信号，传递至制动分泵及制动器，实 现制动。
亚太股份自 20 世纪 70 年代以来，专注于汽车制动产品研发生产，汽车基础制 动产品产业链布局广泛，产品包括盘式制动器、鼓式制动器、制动泵及真空助力器 等。盘式制动器重量较轻、便于维护且散热性能好，成本高于鼓式制动器，多用于轿 车和轻微型车，部分客车前桥也会装配盘式制动器，鼓式制动器多用于中重型车。公 司所产制动泵产品包括制动主泵、制动分泵以及离合器主泵、离合器分泵等，由于公 司调整产品结构近年来真空助力器产品营收逐年下滑。
公司具备超过 40 年制动产品制造经验，产品品质久经考验，获得多家主机厂认 可。汽车制动系统部件影响到汽车安全性能，对于产品质量要求较高。公司自 20 世 纪 70 年始，制造盘式制动器、鼓式制动器等产品的时间已超过 40 年，基础制 动产品经过众多主机厂长时间的验证，近年来获得一汽丰田品质达成奖、长城汽车 可靠性优秀奖、通用中国供应商品质卓越奖等。
公司基础制动产品规模领先国内其他对手，国内基础制动行业龙头地位稳固。 公司“拳头产品”为盘式制动器，制动器行业经过多年发展目前市场趋于成熟，自主 供应商凭借产品性价比优势以及服务优势在国内市场表现突出。2010-2015 年，公司 盘式制动器、鼓式制动器产量均排名国内市场第一，目前来看亚太股份盘式制动器 规模保持领先，2020 年产能达 1814 万件，基础制动行业龙头地位稳固。
公司近年来致力于进行客户结构的优化，在合资整车厂及外资品牌全球化配套 方面接连取得突破。、博世、采埃孚天合、Brembo 等海外供应商在汽车制动领 域经验丰富。公司近年来陆续获得 NISSAN、长安等外资/合资品牌定点，进 入通用/PSA 全球配套供应体系，外资车企品牌全球化供应方面取得较大突破，后续 有望带动公司基础制动业务客户结构优化。（报告来源：未来智库）
汽车制动可分为驻车制动及行车制动系统，驻车制动也就是手刹，制动力较行车 制动更小，主要功能是锁住后轮以防止坡道上停车时汽车溜车。行车制动用于在车 辆行驶过程中提供制动力。伴随汽车智能化发展，驻车制动及行车制动系统逐步开 启了电子线控进程，驻车制动系统由机械制动逐步演变为电子驻车制动（EPB），行 车制动则从传统液压制动发展到液压融合电子的系统（如 ABS、ESC 等），更为先进 的线控制动系统也已经在特斯拉 Model 3、比亚迪汉、奥迪 E-Tron、凯迪拉克 CT6 等 多款车型上得到应用。
工作原理方面：行车制动领域，从传统液压制动、到 ABS/ESC 液压融合电子制 动、再到 EHB 电子液压线控制动及 EMB 电子机械线控制动，电子控制系统在制动 体系中的作用越来越大。传统液压制动系统由制动液提供制动力，系统中传导的是 液压信号。ABS 系统在传统制动系统的基础上，加入了电控系统，可由 ECU 控制液 压泵及进油阀/泄油阀等，从而自动控制液压制动力的大小。EHB 系统中制动力同样 由制动液提供，系统中传导的包括电信号及液压信号，踏板传感器将电信号传导至 控制单元，由控制单元发出电信号指令传导至电机，之后电机驱动液压泵建压，液压 信号传导至制动分泵进行制动。EMB 系统传导电信号，制动力直接由电机提供，系 统中不再存在制动液液压信号。
系统装置方面：行车制动系统中，电子控制的应用或将逐步取代真空泵、真空 助力器等机械装置，EMB 系统中传统的液压回路装置将不复存在。EHB 系统使用控 制单元及电机取代了液压制动系统中的真空泵及助力器，助力的方式由真空助力变 为电控助力，实现了智能控制，而执行端液压装置并没有改变。EMB 系统则取消了 液压回路装置，执行端的装置较 EHB、液压制动等变化较大。
公司在进一步夯实基础制动器业务的基础上，产品范围向汽车电子辅助制动系 统拓展。传统的基础制动器业务市场规模相对较为稳定，公司凭借技术、产品质量、 成本以及服务等竞争优势稳居国内基础制动市场龙头，客户范围向外资/合资品牌拓 展，基础制动器业务基本盘稳固。同时，公司积极开发电子辅助制动系统包括 ABS 防抱死制动系统、ESC 汽车电子操纵稳定系统、EPB 电子驻车系统、two-box IBS +ESC 系统、one-box EHB 系统等。公司制动产品序列完善，梯次布局传统液压制动—— ABS/ESC——线控制动路线，成为国内少数专业研发生产整套汽车制动系统的一级 零部件供应商。
基础制动市场，国内供应商已具备一定竞争实力，客户逐渐向外资/合资车企突 破，而电控制动系统市场外资供应商仍占据主导地位。汽车制动器作为执行端对于 不同的汽车制动系统技术路线而言（包括电控制动、线控制动系统）都是必不可少 的，市场规模相对稳定、增长趋缓，自主供应商相较于国外制动系统供应商已具备一 定竞争实力。汽车电控制动系统如 ESC、EPB 等渗透率处于较高水平，伴随渗透率的进一步提升，预计电控制动市场增速或高于基础制动器市场。电控制动系统市场， 博世、、采埃孚天合等国际供应商占据大部分市场份额。
国内 EPB 市场，、天合、爱德克斯份额领先。电子驻车制动行业集中度较 高，CR3 达 69%，、采埃孚天合、爱德克斯为国内份额最高的前 3 名供应商， 2020 年三者份额分别为 28%/27%/14%。国内自主 EPB 供应商中，伯特利较早（2012 年）实现 EPB 系统的量产，市场份额较高；亚太股份 2016 年实现 EPB 量产，相较 于外资供应商以及伯特利起步时间较晚，EPB 市场份额较低。
近年来国内 ESC 市场渗透率快速提升，目前国内前装市场渗透率水平约 90%。 ESC 车身稳定系统在 ABS 防抱死制动系统基础上加入了方向盘转角传感器、惯性传 感器（如横摆角速度传感器、纵向加速度传感器、横向加速度传感器）、驱动力控制 系统等，防止汽车起动时打滑、转向时转弯过度或不足。据高工智能汽车研究院， 2021 年国内 ESC 系统前装市场搭载率约 90%。
博世、等供应商在国内 ESC 市场占据主导地位，客户群覆盖主流的合资及 自主品牌车企，亚太股份 ESC 产品已逐步切入长城汽车、重庆长安等的供应体系。 博世、等供应商在汽车制动系统领域积淀深厚，同外资车企保持长期合作，产品 口碑较好同时建立起一定的市场影响力，客户群体覆盖国内主流合资车企如上汽通 用、一汽大众、上汽大众等以及国内主流自主品牌如吉利汽车、长城汽车等。亚太股 份较早进行汽车电控制动系统的开发，2000 年与清华大学合作的 ABS 产品开发成 功，成为国内率先自主研发生产汽车液压 ABS 的供应商，之后公司以 ABS 系统为 基础，开发出功能升级的 ESC 产品。目前，亚太股份已经实现多家主流自主品牌的 ESC 配套供货，在自主供应商中较为领先。
亚太股份制动系统领域开发制造经验丰富、自主研发及技术创新能力强、试验 检测体系完备。伴随后续电控制动系统产能扩张以及客户开拓的持续进行，公司电 控制动市场份额有望进一步提升，加速国产替代。公司自 1979 年成立以来深耕汽车 制动领域超过 40年，基础制动产品规模国内领先，和多家自主品牌主机厂长期合作， 逐步积累起产品口碑及品牌影响力，助力公司电控制动业务的市场开拓。对于制动 系统汽车安全件而言，产品质量、性能是供应商的核心竞争要素。公司具备较强的自主研发能力，拥有电动汽车能量回馈制动与 ABS 集成技术、集成式汽车制动系统技 术、电磁制动器等多项自主知识产权和核心技术，此外公司建有 6000 平米实验室及 黄山、黑河等路试基地，拥有先进的检测设备及制动系统方面经验丰富的检测团队， 具备制动系统从开发到生产全过程的试验检测能力。
相较于传统液压制动系统，线控制动的优势主要在于以下三点：（1）响应速度 更快，线控制动响应时间一般在 120~150 毫秒之间，EMB 系统制动时间可缩短至 90 毫秒左右；（2）制动距离更短，EHB 制动系统较液压制动制动距离可缩短 9 米以上； （3）能量回收效率更高，传统的液压制动系统，液压制动力的大小与踏板力的大小 相关，在减速时，主要制动力的来源是液压制动，电机回馈制动占比较小，而线控制 动可采用解耦式能量回收技术，液压制动力大小与踏板力大小不再线性相。